特约作者 | 金钱草

责任编辑 | 郑瑶

哪些药企逆势增长？

01

药企经营状况仍不乐观

药企利润总额同比持续下降

医药行业利润总额同比持续下降。根据中商产业研究院相关数据，至2025年5月，医药制造业的累计利润总额为1353.2亿元，较2024年同期累计数1409.9亿元下降4.02%，较2023年的1-5月同期1415.5亿元下降4.40%，而2023年1-5月则较2022年同期的1872.2亿元下降超过22.5%。拉长来看，2025年1-5月利润总额较2022年的1827.2亿元已下降近4成。

注：数据来源于中商产业研究院，供参考。

药企亏损面、亏损额继续扩大

医药行业亏损企业增多。根据中商产业研究院相关数据，至2025年5月，亏损企业数达3262家，亏损面达到药企数量9791家的33.32%，较2024年同期亏损企业数3033家增加229家、亏损面31.42%扩大1.9个百分点；从亏损额来看，亏损245.9亿元，较2024年同期亏损额215.6亿元扩大14.05%。

注：数据来源于中商产业研究院，数据供参考。

02

超百家药企发布预告

亏损面超过4成

已预告药企亏损面超40%

截至2025年7月27日，A股有102家药企发布2025年上半年业绩预告，其中预告亏损的企业43家，盈利的企业数59家，总亏损面达到42.16%。医药产业的主要细分行业中，化学制剂、生物医药、医药流通、医疗服务等行业的亏损面远超总体42.16%的亏损面，更是远超医药总体的33.32%，主要在于这些领域受国家医保控费、集采常态化和不断加码的影响较大；亏损面相对较小的细分行业有中药、原料药和医疗耗材等，主要在于这些细分行业受国家集采等政策的影响相对较小，甚至有行业如中药一直是国家扶持和鼓励的领域。

此外，令人相对欣慰的是以药明康德、康龙化成、昭衍新药为代表的研发外包CRO行业业绩相对迎来反转，目前已发布业绩的8家企业均实现盈利。

注：数据来源于东方财富网，分类根据通达信，数据供参考。

首亏企业占比高

最新发布业绩亏损的43家药企中，首亏的企业达到19家，接近亏损企业的近5成。增亏的企业6家，可见这些企业的营业情况更为恶劣，持续亏损。亏损的企业主要因素包括集采政策冲击、资产减值及市场策略失效。

盈利的59家企业中，扭亏的企业仅有8家，占比远低于首亏企业。可见，在医药行业中亏损企业要实现业绩反转的难度较高，尚需更多的外部条件支持。

注：数据来源于东方财富网，分类根据通达信，数据供参考。

03

超20家药企净利润同比增幅超一倍

21家药企净利润同比增幅超100%，其中翰宇药业（扭亏，增幅1470.82%）、特一药业（预增，增幅1164.22%）等企业表现突出；药明康德以85.61亿元净利润（增幅101.92%）领跑医疗研发外包领域；此外集采“以价换量”策略在部分企业见效，如沃华医药（维权）通过中标集采，销售费用下降25%，利润率提升12个百分点。

注：数据来源于东方财富网，分类根据通达信，数据供参考。

04

20家药企净利润同比下降超100%

20家企业净利润同比降幅超100%，其中皓宸医疗（降幅5158.72%）、塞力医疗（维权）（降幅1282.92%）等企业亏损严重。润达医疗首亏-1.30亿～-1.09亿元，同比降幅242.78%。

同时，部分企业产品调出医保目录（如珍宝岛中药产品因集采降价导致利润缩水70%），或面临国际竞争（如万泰生物疫苗业务受进口产品挤压）。此外，研发管线停滞（如迪瑞医疗ADC药物临床失败）加剧业绩恶化。

注：数据来源于东方财富网，分类根据通达信，数据供参考。

可见，2025年上半年医药行业业绩呈现“冰火两重天”，既有业绩大幅增长的企业代表，也有大幅亏损的企业。未来随着医保目录动态调整、真实世界数据支持审批等改革，相信将推动资源向高价值领域倾斜。

附：102家药企2025年半年业绩预告

注：数据来源于东方财富网，分类根据通达信，数据供参考。

内容沟通：郑瑶（13810174402）

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